En este artículo se reseñan los factores que afectan al par de divisas principal: el euro con el dolar, expresado como EUR/USD.
El tipo de cambio del euro al dolar es el precio por el cual la demanda mundial de dolares estadounidenses se equilibra con la oferta mundial de euros. Sin tener en cuenta el origen geográfico, todo aumento en la demanda de euros conduce a una revalorización del euro.
Factores que influyen en los tipos de cambio
Se identifican cuatro factores como fundamentales en el tipo de cambio real entre el euro y el dolar:
=> La diferencia real internacional entre los precios de interés
=> Los precios relativos en los sectores de mercancías negociadas y no negociadas
=> El precio real del petróleo
=> La posición fiscal relativa
La tasa de cambio nominal bilateral del dolar al euro es el precio que atrae la mayor atención. Pese a la importancia comparativa de los lazos comerciales bilaterales entre el euro y el dolar estadounidense, el comercio con el Reino Unido es, en cierta medida, más importante para la zona del euro que el comercio con EE.UU. El dolar y el euro tienen una fuerte predisposición a marchar juntos a un plazo muy corto, pero suelen encontrarse discrepancias significativas. La pronunciada revalorización del dolar frente al euro en 2003 es un ejemplo de tales discrepancias.
A largo plazo, la correlación entre el precio bilateral de cambio dolar-euro y las diferentes medidas del tipo de cambio efectivo de “Eurolandia” han sido bastante altas, particularmente si se observa el tipo de cambio efectivo real. Ya que la inflación se encuentra en niveles muy similares en EE.UU. y la zona del euro, no es necesario ajustar los precios en función de las diferencias de inflación, pero puesto que la zona del euro comercia intensivamente con países que tienen índices inflacionarios relativamente altos (como algunas naciones de Europa Central y Oriental, Turquía, etc.), es más importante dar menos relieve a las medidas de los tipos de cambio nominales observando la evolución relativa de los precios y costes.
La caída del dolar
El descenso suave y ordenado del dolar desde principios de 2002 hasta principios de 2004 respecto del euro, el dolar australiano, el dolar canadiense y otras divisas, (es decir su media ponderada, que es lo que cuenta para los ajustes comerciales), si bien significativo, está sólo en los alrededores del 10 por ciento.
La preocupación por una caída libre del dolar no merece consideración por dos razones. La primera es que el déficit externo de EE.UU. se mantendrá alto sólo si el crecimiento sigue siendo vigoroso. Pero si EE.UU. sigue creciendo vigorosamente, también seguirá atrayendo fuertemente al capital extranjero, en apoyo del dolar. La segunda razón es que probablemente no funcionen los intentos de las autoridades monetarias de Asia de mantener a sus dividas débiles.
Teorías básicas subyacentes respecto del tipo de cambio dolar euro:
Ley de un solo precio:
En mercados competitivos libres de costes de transporte y sin barreras comerciales, los productos idénticos deben venderse en distintos países al mismo precio, expresado en una misma divisa.
Efectos de los precios de interés:
Si se permite que el capital circule libremente, los tipos de cambio se estabilizan en el punto en que se establece la igualdad de intereses.
Las dobles fuerzas de la oferta y la demanda determinan los tipos de cambio entre el euro y el dolar. Estas fuerzas están influidas por varios factores, que a su vez afectan a los tipos de cambio:
El entorno comercial:
Las señales positivas (políticas gubernamentales, ventajas competitivas, tamaño del mercado, etc.) elevan la demanda de una divisa, ya que cada vez son más las empresas interesadas en invertir allí.
La Bolsa:
Los principales índices bursátiles también están correlacionados con los tipos de cambio.
Factores políticos:
Todos los tipos de cambio son susceptibles a la inestabilidad política y a las predicciones en un cambio de gobierno. Por ejemplo, una inestabilidad política o financiera en Rusia es también una señal de alarma en el tipo de cambio euro dolar, por las importantes inversiones alemanas dirigidas a Rusia.
Datos económicos:
Todos los datos económicos, tales como los relacionados con el empleo (salarios, índice de paro e ingreso promedio por hora), los precios al consumidor (IPC), y al mayorista (IPM), el producto interno bruto (PIB), el comercio internacional, la productividad y la producción industrial, la confianza del público consumidor y demás, también influyen en la fluctuación de los tipos de cambio.
